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来自 印刷出版 2019-10-18 14:03 的文章
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_必胜印刷网,拟增发募资8

近年来,越来越多的印刷企业加快了转型的步伐,但是如何转?往哪转?成为了困扰企业的关键问题所在。然而昨天传来的一则消息,又着实引爆了印刷行业,身为印刷行业的领军企业的盛通股份发文宣布收购一家教育机构,这似乎也预示着盛通股份成功迈出了跨界教育产业的步伐。让我们去一探究竟!

2016年11月23日,北京盛通印刷股份有限公司(以下简称:盛通股份)发布公告称,中国证监会无条件通过盛通股份此前购买北京乐博乐博教育科技有限公司100.00%股权资产一事。这标志着盛通股份成功并购中国儿童机器人教育领军企业----乐博教育,为实现盛通股份布局教育产业,打造教育、出版文化综合服务生态圈的战略目标,掀开了崭新的篇章!

点评:

拟非公开发行股票不超过6450万股,预计募集资金不超过8.55亿元。

盛通股份收购乐博教育100%股权 4月28日,北京盛通印刷股份有限公司发布公告称,拟以发行股份和支付现金相结合的方式购买北京乐博乐博教育科技有限公司100.00%的股权,交易作价4亿3000万元。其中以现金方式支付交易对价的7.10%,总计3053万元;以发行股份的方式支付交易对价的92.90%,总计3亿9947万元。 本次交易完成后,盛通股份将持有乐博教育100.00%的股权,乐博教育将成为盛通股份的全资子公司。 这家教育机构来头不小 乐博教育是国内儿童机器人教育行业领航者,以教育机器人课程为主要培训内容,以“做中学(Learning By Doing)”和“玩中学(Learning By Playing)”为教育理念,为儿童提供机器人的设计、组装、编程与运行等训练服务,具有跨学科、趣味性、体验性等特点。 乐博教育的核心管理团队均来自于新东方、安博教育、好未来等国内大型教育培训机构。在短短的4年内,乐博教育已经在全国25个省及直辖市实现全面快速布局,拥有63家直营店和115所加盟店,基本覆盖全国主要的一线、二线城市,并涉及大多数三、四线发达城市,特别在北京、上海、南京、杭州等地区市场份额领先。 乐博教育2015年实现营业收入9081万元,净利润706万元。交易对手承诺,乐博教育2016年净利润不低于2458万元、2016-2017年度净利润累计不低于5688万元、2016-2018年度净利润累计不低于9755万元、2016-2019年度净利润累计不低于1.49亿元。 乐博教育去年底经审计净资产903万元,评估机构采用收益法评估价4.3亿元,增值率4428.28%。如此看来,这家教育机构虽然成立时间不长,但是在教育领域的影响力的确不容小觑。 布局素质教育领域显身手 收购消息发出同期还一同发出了盛通股份2016年第一季度报告,公司报告期内实现营业收入1.69亿元,同比增长10.34%;实现净利润182万元,同比增长114.19%。盛通股份预计2016年上半年净利润为1241万元-1490万元,同比增长0-20%,主要是因为销售订单中图书产品不断增加。在印刷领域引领行业大发展之余,盛通印刷并未停止多元化发展的脚步,转型教育领域也正是盛通股份发展战略部署的一个关键部分。 交易完成后,通过重组,盛通股份将以素质教育培训为切入点、实现在教育领域的首发布局,是打造教育、出版文化综合服务生态圈的重要举措。乐博教育将借助公司相关优势,实现门店的扩张和业务链延伸,继续强化在机器人教育领域的市场占有率和品牌影响力,努力成为国内外领先的素质教育培训机构。图片 1

必胜剖析——并购事件背后的故事 今天,必胜小编有幸采访到了盛通股份相关负责人,针对此次并购事件,他们给出了如下回答: Q:越来越多的传统印刷企业选择转型,那么盛通转型教育领域的初衷是什么呢? A:出版业与教育业具有天然联系,盛通股份原有出版业务中教育类相关产品占比已超过40%,而教育业和出版业均属于大文化范畴领域,故具有天然的联系。教育与出版都是以语言文字为载体,以传播知识、交流思想、传递信息为内容,以传承和发展人类文明为目的的文化形式。因此无论从内容资源还是渠道布局上,盛通股份均具有向教育产业拓展的独特优势。故而盛通股份十分看好这一板块。 Q:并购完成之后,盛通股份在出版领域未来的发展规划是怎样的? A:充分发挥多元化布局优势,整合核心资源,携手教育产业中的优秀团队,重点关注教育产业中优质内容、先进技术和有效商业模式,共同致力于打造教育、出版文化综合服务生态圈。 并购事件何时起? 对于这一并购事件,想必大家早有耳闻,在今年的4月28日,盛通股份便发布公告表示,拟以发行股份和支付现金相结合的方式购买北京乐博乐博教育科技有限公司100.00%的股权,交易作价4亿3000万元。其中以现金方式支付交易对价的7.10%,总计3053万元;以发行股份的方式支付交易对价的92.90%,总计3亿9947万元。 随着本次并购事件的尘埃落定,标志着盛通股份持有乐博教育100.00%的股份,乐博教育成为了盛通股份的全资子公司。 盛通股份巨资并购为哪般? 10月21日,盛通股份发布三季报,公司2016年1-9月实现营业收入6.22亿元,同比增长18.95%,包装印刷行业平均营业收入增长率4.24%,公司本季度营业收入环比上季度增长18.14%;归属于上市公司股东的净利润1986万元,同比增长28.47%,对公司股价构成利好,包装印刷行业平均净利润增长率1.10%,公司本季度净利润环比上季度下降53.69%。 盛通股份具有向教育产业拓展的独特优势,随着本次并购交易的完成,通过重组,盛通股份将以素质教育培训为切入点,依托出版行业地位和深厚的客户基础,实现在教育领域的布局,打造教育、出版文化综合服务生态圈。图片 2

1、收购乐博乐博,进军机器人教育 盛通股份公司以4.3亿元收购机器人教育公司乐博教育100%股权,乐博教育引入韩国ROBOROBO先进课程,目前在国内拥有直营门店64家,加盟店115家,覆盖学员3.3万名。乐博承诺16-19年扣非净利润分别不低于2458万元、3230万元、4067万元、5125万元。 2、STEAM教育,素质教育新蓝海 STEAM强调培养学生的批判性思维、协作意识、创造能力、创新精神和问题解决能力,通过生动有趣的实践性课程培养学生兴趣爱好,STEAM教育在西方发达国家已开始普及。机器人教育是STEAM教育的重要类型,学生通过组装、搭建、运行机器人来学习编程语言、程序设计、机电以及多学科领域的知识,帮助学生打下未来职业发展的基础。 3、机器人教育市场大有可为 我国中小学在校人数约1.4亿人,按照5.7%科技类教育参与率,人均年消费4000元计,国内潜在市场空间超过300亿。目前我国机器人教育产业正处于快速发展期,行业成长驱动力: 1)素质教育受重视:80-90父母更注重对孩子综合能力的培养,对寓教于乐的学习方式比较偏好。 2)政策支持:2015年9月,教育部提出探索STEAM教育、创客教育等新教育模式,鼓励STEAM教育及装备进入课堂。 3)部分区域机器人教育开始进入特长生招考中。 4、乐博教育将进入加速扩张期 乐博乐博是韩国机器人教育ROBOROBO在国内总代理,其课程及产品大部分引自ROBOROBO。乐博乐博定位中端市场,通过直营/加盟培训网店为学生提供培训。乐博乐博现拥有63家直营校区,115家加盟校区,覆盖3.3万名学员。 未来公司将进一步加快市场扩张,直营门店计划三年内翻倍;并可能开展游学、比赛等新服务,强化公司品牌影响力。此外,乐博作为新东方拓展素质教育的一部分,公司未来有望与新东方联手,借助新东方的品牌及生源优势,加速市场开拓。 5、教育是公司重点布局的第二主业 盛通主营出版物印刷、商业印刷等综合管理服务,与新华社瞭望周刊社等几十家大型出版社、传媒公司形成长期稳定合作关系。教育是公司重点布局的第二产业,也是公司延续自身的文化基因,打造教育、出版文化综合服务生态圈的重要一步,未来公司有望在教育领域持续布局整合。 投资建议: 分析师预计公司16-18年的净利润分别为2915万元、5876万元、7120万元(备考业绩,假设四季度并表),增速分别为49.3%、101.6%、21.2%,EPS分别为0.18元、0.36元、0.43元;给予“买入-B”的投资评级。 风险提示:教育领域布局不及预期,印刷业务市场景气度低。 关键词:盛通股份素质教育

    盛通股份(002599.SZ)于2018年5月25日公布增发预案,公司此次增发预案拟非公开发行A股股票不超过6450万股,募集资金不超过8.55亿元。截至18年5月25日,公司实际控制人栗延秋女士直接持有公司24.09%的股份,本次增发完成后,栗延秋女士持股比例变为20.10%,公司控制权未发生变化。截至18年3月31日公司资产负债率为34.72%,本次增发完成后,公司的资产负债率将有所降低,资本结构进一步优化。本次募集资金净额中,4.56亿元计划用于公司智能印刷生产中心建设,3.99亿元计划用于公司少儿综合素质学习与发展中心项目,募集资金的投入将助力公司智能化印刷的升级和教育领域业务的拓展。公司计划在智能印刷生产中心建设和少儿综合素质学习与发展中心项目总投资金额为10.82亿元。

    并购乐博教育和中鸣数码,构建“出版 教育”双主业经营模式。

    盛通股份陆续完成对乐博教育100%股权、中鸣数码51%股权的收购,形成“出版 教育”双主业模式。2017年公司出版综合服务业务收入12.21亿元(YoY 44.73%),净利润6,290万元(YoY 71.73%),毛利率15.71%,总营收占比为86.98%;教育培训业务收入1.83亿元,净利润2,970万元,毛利率47.57%,总营收占比为13.02%。2018Q1公司收入3.79亿元(YoY 70.30%),归母净利润1,016万元(YoY 289.64%),教育业务高毛利率驱动公司利润大幅增长。

    拟投资6.41亿元加速印刷智能化升级。

    2017年盛通股份印刷业务进入云印刷发展阶段,公司拟投资6.41亿元建设智能印刷生产中心,其中本次募集资金拟投入金额为4.56亿元。加速印刷业务的智能化升级。公司通过加大智能印刷设备和产品的投入,引进高端数字化、智能化印刷装订设备及管理软件,同时配合工业互联网技术,打造智能化工厂,实现智能化印刷升级。截至2017年底,公司在北京、上海、河北设有5个生产基地,业务覆盖出版物印刷、包装印刷、商业印刷等多个行业细分领域。

    投资编程猫、小橙堡等,持续布局素质教育。

    公司2017年5月出资1421万元投资青少年在线编程平台编程猫,2017年6月出资1500万元投资亲子演艺品牌小橙堡,2017年9月出资360万元参股青少年创新思维培训公司盛思数维,2018年1月投资素质英语品牌迈格森,2018年2月以1530万元现金收购教育机器人研发企业中鸣数码51%的股权,公司通过并购投资,持续布局素质教育领域。截止2018年3月底,公司旗下乐博教育在全国25个省市开设有93家直营店和190家加盟店,2017年乐博教育收入1.83亿元,同比增长21.25%,净利润2970万元,同比增长14.02%。

    业绩预测和估值指标。

    我们维持公司2018~2020年净利润预测为1.56、2.10、2.55亿元,EPS预测为0.48、0.65、0.79元,净利润3年CAGR约为28%。如果本次增发顺利完成,公司总股本将增至3.9亿股,在保持盈利预测不变的情况下,公司2018~2020年摊薄EPS为0.40、0.54、0.65元,对应3年P/E为29x、22x、18x;我们维持盛通股份15.00元目标价,维持“买入”评级。

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