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来自 印刷出版 2019-10-17 03:11 的文章
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东风股份13日晚间公告,拟与深圳市天图投资管理股份有限公司签署《战略合作协议》,与相关方共同发起设立“深圳市福田区天图东峰消费品并购基金”,基金目标规模为8亿元,分两期筹资,首期筹资5亿元。东风股份及拟新设的子公司拟共同以自有或自筹资金出资4亿元。

投资要点

收购吉星,“妙”填东北市场空白

劲嘉股份拟以共计3.26亿元收购安徽安泰剩余49%股权,有利于公司做大主营业务,增厚每股收益。长远来看,全球禁烟将大大减少烟标产品的需求,对整个烟标行业发展非常不利,但随着卷烟企业对于烟标的印刷要求更为严格,为公司也提供了发展壮大的机遇。

公告显示,东风股份的合作方天图投资系新三板挂牌公司,是一家专注于消费品投资的私募股权投资机构,管理资产超过100亿元。迄今为止,天图投资已投资了百果园、周黑鸭、江小白、德州扒鸡、八马茶业、小红书、蘑菇街、每天惠、爱鲜蜂、飞贷、慈铭体检、饭扫光等消费企业。双方此次合作设立的并购基金将主要围绕生活消费品、零售渠道、消费升级及消费互联网业务的企业进行投资。

东风印刷公司公告与天图投资签署战略合作协议,拟与相关方共同发起设立并购基金;基金目标规模为8亿元,分两期筹资,首期筹资5亿元,计划在协议签署后半年内完成,第二阶段筹集3亿元,计划在协议签署后一年内完成;基金存续期为7年,投资方向为消费品、零售渠道、消费升级及消费互联网行业企业。公司及拟新设的子公司共同以自有或自筹资金出资4亿元。

劲嘉与中昂实业、伟岩投资签署了股权转让协议,三方就劲嘉以人民币1.92亿收购中昂实业持有吉星印务60%股权、以人民币0.32亿收购伟岩投资持有吉星印务10%股权达成一致意见。至此,劲嘉合计收购吉星印务70%股权,在并购战略的实施上再下一城,扩大了市场份额。

劲嘉股份10月6日发布公告称,公司为实现围绕烟标主业做大做强的战略目标,拟以自有现金收购安徽万方实业有限责任公司、安徽安泰投资有限公司合计持有安徽安泰新型包装材料有限公司的49%股权,其中万方实业持有安徽安泰42.06%股权,安泰投资持有安徽安泰6.94%的股权。公司将支付万方实业的对价为2.796亿元,支付安泰投资的对价为0.461亿元。

东风股份表示,此次合作有助于加快实现公司由“印刷包装产业为核心”向“印刷包装与大消费品产业双轮驱动发展”的战略转型规划,为公司未来发展储备更多的并购项目及寻找潜在的合作伙伴。

设立产业并购基金,谋划印刷包装与大消费品产业双轮驱动发展:我们认为,天图创投作为国内领先的消费品行业领先的投资公司,公司与其合作能够有效地培养与复制一支有独到的消费品行业眼光的、具备业务与企业整合能力的、优秀的投资管理团队,协手拓展中国大消费行业的产业投资,实现印刷包装与大消费品产业双轮驱动发展。此外,公司与天图投资的合作不光集中在产业投资领域,公司能够借助旗下消费品领域的标的资源,加快互联网印刷业务增长点的培育。

吉星印务主要从事烟标的生产、销售业务,主要客户为吉林烟草、黑龙江烟草和河南中烟,主要产品包括“长白山”、“红塔山”“南京红”牌卷烟的多个烟标产品系列,在烟标行业拥有丰富经验及强大资源,在东北中高端烟标市场具有举足轻重的地位。

作为国内三大烟标印刷企业之一,华东和西南是公司主要的销售市场,华南也有部分市场份额。公司通过并购安徽安泰不但迅速扩大公司在华东烟标市场占有率,而且能获得其稳定的收入,增厚公司的每股收益。由于安徽安泰已与安徽中烟工业公司签署长期战略合作协议,安徽中烟工业公司每年度向安徽安泰采购烟标产品金额占安徽中烟工业公司年度烟标采购总金额的30%,稳定增长的业务收入将促进公司的业绩增长。

此外,东风股份宣布拟以3.38亿元受让达朗投资有限公司持有的汕头保税区金光实业有限公司75%股权。次收购完成后,东风股份将持有金光实业75%的股权,达朗投资持有金光实业25%的股权。

收购金光实业,强化烟标主业发展动力:金光实业是粤东地区历史较悠久,规模较大的烟标印刷企业之一,本次收购将带动公司进一步拓展新客户、新品牌,提高公司在烟标印刷市场的业务份额及竞争力。同时,标的公司的0.4亿元业绩承诺也为公司2016年的发展提供积淀。

一直以来,劲嘉的业务版图覆盖广东、云南、安徽、江苏、四川、重庆、贵州、江西、山东等地区,而对东北地区鲜有涉猎。此次协议的签订,无疑填补了劲嘉在东北市场的空白。

据了解,安徽安泰是安徽中烟工业公司定点的烟标配套供应商,是华东地区最大的烟标生产企业之一。该公司拥有世界先进的烟标包装生产设备,意大利生产的赛鲁迪9色连线复合转移凹印机、德国捷拉斯柔印生产线、德国海德堡速霸CD102机群等设备。2007年烟标的生产总量为62万大箱,烟标的营业收入为3.85亿元,利润6,668万元,主要烟标品牌为黄山系列、红三环、吉祥盛唐、大丰收、香梅、老仁义、哈尔滨。

金光实业2015年及2016年第一季度分别实现营业收入1.72亿元和4016.1万元;分别实现净利润3155.48万元、707.86万元。转让方及其实际控制人承诺标的公司2016年度经审计的扣除非经常性损益的净利润应不低于4000万元。若低于承诺值,则转让方愿意将差额部分以现金方式补偿给金光实业。

维持“买入”评级:公司通过并购强化烟标主业发展动力的同时,积极延伸云印刷和“能膜”两大业务;目前云印刷项目进展顺利,公司依托Eprint资源有望实现快速发展;而“能膜”品牌已获得市场认可,渠道建设也在加速推进。未来公司持续推进多元化战略,实现印刷包装与大消费品产业双轮驱动发展,我们预测公司16-17年EPS 0.80元、0.92元,对应动态PE分别为13X、11X。

根据协议,吉星印务在2016年至2018年将争取实现0.4亿、0.46亿、0.529亿的净利润目标(扣除非经常性损益后),在2016年的基础上以年均15%的速度增长。

长远来看,烟草控制将大大减少烟标的需求,对整个烟标行业发展非常不利。世界的烟草消费增长放缓,2007年世界烟草发展报告预计,未来5年将在0.7%-1.0%之间。而我国国内烟草消费也在放缓,预计未来5年的增长率在2%-3%,低于2001年到2007年的3%-5%。但随着烟草公约以及国家烟草总局关于培养大型烟草集团战略的实施,卷烟企业对于烟标的印刷要求更为严格,众多依靠一两个烟标生存的中小烟标企业无法适应高质量、大批量的要求而逐步淘汰,烟标行业产业集中度逐步提高,对拥有先进设备和管理优势并由上游产业的公司来说是一个发展壮大的历史机遇。

金光实业是粤东地区历史较悠久,规模较大的烟标印刷企业之一,本次收购完成后,有助于公司进一步拓展新客户、新品牌,并通过发挥协同效应,提高公司在烟标印刷市场的业务份额及竞争力。

风险提示:1、云印刷业务进展低于预期;2、大客户订单下滑;3、并购基金进展低于预期返回腾讯网首页>>

未来劲嘉以吉星印务烟标市场为立足点,将辐射整个东北烟标市场,大大提高在东北及全国烟标市场的规模和占有率,有助于劲嘉更好地实施全国范围内的战略布局,对提升公司利润有立竿见影的促进作用。

资料显示,目前全国专门生产烟包的企业有100多家,其中烟草行业独资、控股和参股的包装印刷企业有30家左右。随着中国烟草集团化改革,预计烟草系统外的包装印刷企业面临的市场压力将越来越大,有些设备和技术相对落后的企业将面临转产。烟草行业体系内的一些包装印刷企业,也将因技术、设备、管理等原因退出烟包市场。

关键词:东风股份

关键词:东风股份

携手长荣,“智”拓产业链

随着国内烟草行业的重组进行,公司所处的烟标行业整合和企业竞争也更加激烈,公司未来几年的发展将取决于烟标主业的整合。公司在2008年加快了并购步伐,5月以1.18亿元完成收购湖州天外绿色包装有限公司29%的股权后,又在7月以5,234万美元对全资子公司中华香港国际烟草集团公司增资,并以3.60亿元收购中丰田60%股权。收购中丰田对公司在华南的发展有深远影响,不但其生产镭射膜和镭射纸是公司烟标产品的主要原材料,有利于公司向上游产业链发展,而且能依靠其强大的技术力量在烟标以外的镭射产品拓宽企业发展空间。

长荣股份是中国包装设备制造第一品牌,主要从事印刷设备的研发、生产和销售。此次战略合作协议的签订,意味着双方及下属各级控股投资企业将在各个业务领域展开全方位的深度合作。

公司目标客户在烟草行业中属于中高档,通过近几年不断的收购,公司的业务结构正在优化,现在主营毛利率由2004年远落后于主要竞争对手澳科控股和侨威集团,盈利能力逐渐赶超,目前年营业收入达18亿元与澳科控股25亿港元也较为接近。2007年前20大卷烟品牌超过一半是公司客户:云烟、玉溪、大丰收、黄果树、红河、红山茶、娇子、黄山、红金龙、利群、七匹狼、黄鹤楼、大红鹰、庐山等。此外公司在主攻云烟系和新湘烟系烟草商的同时,近年来逐渐加强了沪烟系的渗透,强势品牌烟草客户的不断增加优化了公司的业务结构。

根据战略合作协议,双方将共同组建“智能包装印刷研究院”,主要研究面向烟草、酒、电子产品等高端消费品包装及其他高端印刷包装新材料、新工艺及设备的智能化升级服务。劲嘉和长荣股份分别作为包装印刷和包装设备的第一品牌,强强联合,优势互补,将共同引领行业技术的发展。

随着2008年底前劲嘉集团包装印刷项目和贵阳新型印刷包装材料项目投产,镭射纸和镭射膜将增加1.8万吨和3亿平米,对公司2009年业绩提升十分有利。但对公司未来业绩较为不利的一个影响因素是所得税税负提高。由于公司的下属子公司多为中外合资企业,目前税率较低,其中江苏劲嘉和昆明彩印等企业零税率和执行7.5%税率,预计公司所得税由2007年实际10%左右将在2010年达到20%左右。目前,公司正在积极申请高新技术企业资格以获得税收优惠。

双方承诺协议期内,在同等市场价格基础上,长荣股份及其子公司优先采购劲嘉及子公司现有的镭射纸、转移膜等产品和服务以及劲嘉未来开发的其他有关纸、膜的产品和服务;劲嘉及子公司优先采购长荣股份现有的模切机、烫金机、糊盒机、检品机、喷码机和凹印机等产品和服务以及长荣股份未来开发的其他有关设备的产品和服务。双方采购总额均不低于3亿元。

008年中期报告显示,公司2008年上半年实现营业总收入8.58亿元,同比增长16.63%;营业利润1.54亿元,同比增长15.68%;利润总额1.61亿元,同比增长19.60%;归属于母公司股东的净利润1.01亿元,同比增长12.12%;公司基本每股收益0.24元。

此外,双方一致同意,采用多种方式联合开发适用于烟草及其他行业印刷包装的新产品。根据协议,长荣股份还将为劲嘉在智能化改造及智慧工厂建设方面提供整体解决方案。

去年12月,劲嘉制定了《五年发展战略规划纲要(2016年-2020年)》,明确通过横向并购做强做大公司大包装业务,不断加大在外延投资并购方面的力度,充分发挥公司产业链资源整合的优势。

此次劲嘉收购吉星印务70%股权、与长荣股份签订战略合作协议,不仅在并购战略上再下一城,还进一步推动了产业链的智能化升级,扩大了市场份额,标志着劲嘉在五年发展战略规划的征途上又迈出了坚实的步伐,继续夯实“大包装”主业,将持续提升行业地位和核心竞争力。

关键词:劲嘉吉星印务长荣

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